地方债已经超过100万亿，而A股市值接近百万亿，探讨股权财政是否能替代土地财政，成为当务之急。到今年四月底，地方债已新增3.5万亿，加上此前的35万亿地方债和由地方政府主导的城投债65万亿，地方债的总数已经超过100万亿。我们的年财政收入仅有20多万亿，仅依赖经济增长的收入几乎无法清偿这庞大的债务。然而，停止借债也不现实，因为不仅旧债需陆续偿还，很多城市因依赖传统的土地财政而缺乏发展资金。我们是否有办法打破这种困局？ 根据发达国家的经验，利用股权财政逐步取代城镇化后期的地方债是一种可能的策略，即从依赖房地产收益转向依靠股市收益。然而，这一方法是否适用于中国，我们必须保持谨慎。股票市场的主要功能是融资。这意味着股市首先需要满足企业的融资需求。以2022年为例，A股市场的融资规模为1...
